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【365bet手机版】天道炒作或引领糖市熊牛转变

2020年7月2日 - 农副产品

□本报记者 王超
全球糖市正在酝酿巨变:国际方面,截至6月24日当周,投机客增持ICE原糖期货净多头头寸…

1.
交割前糖价大跌:7月原糖交割前最后交易日,糖价跌至4月中旬以来最低点,周一,ICE7月原糖跌1.36%至16.62美分/磅,最低报价16.49美分/磅…

□本报记者 王超

1.交割前糖价大跌:7月原糖交割前最后交易日,糖价跌至4月中旬以来最低点,周一,ICE7月原糖跌1.36%至16.62美分/磅,最低报价16.49美分/磅,该合约也是连续第个交易日下跌,10月合约跌1.69%至18.01美分/磅,伦敦8月白糖下跌1.85%至472.2美元/吨,10月合约下跌1.67%至477.9美元/吨。贸易商将面对的是本榨季和下一榨季不同的情况。2013/14榨季,全球食糖可能会连续第四个年度供过于求,2014/15榨季将达到供需平衡,一些分析师预计可能会出现供应短缺。

全球糖市正在酝酿巨变:国际方面,截至6月24日当周,投机客增持ICE原糖期货净多头头寸近两倍;国内方面,有机构预计,7、8月份糖价将迎来熊牛转换过程中的最后一跌,其中1409合约或继续走低,1501合约在新榨季减产预期及天气炒作因素影响下有望触底反弹。

2.CFTC最新持仓报告显示,截止6月24日当周,对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头头寸增加68494手,至181858手,为连续两周下滑后的首次回升,并创四周新高,其中,非商业多头头寸268057手,空头86199手,总持仓879261手,较前周增加1.5%。

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3.巴西:Datagro调低巴西中南部本榨季甘蔗产量至5.605亿吨:因干旱影响,Datagro调低主产区巴西中南部食糖产量预期90万吨至3230万吨,调低甘蔗产量预期1410万吨至5.605万吨。该机构称,一些糖厂甚至不去收割部分因干旱受损的甘蔗,计划2015/16榨季初再收割。因干旱天气,巴西和其他甘蔗主产国例如泰国产量或将下降,进一步导致全球食糖供应短缺。

据美国商品期货交易委员会6月27日公布的报告显示,截止到6月24日当周,投机客增持78,297手ICE原糖期货期权净多头头寸至120,656手,为2013年11月以来最高水准。

4.厄尔尼诺:美国气象预测中心预计今年秋季发生厄尔尼诺的概率为80%,厄尔尼诺现象会导致印度季风减弱,还会给巴西带来过量降雨,这将会阻碍食糖出口装船,主要是大雨损坏装船设施。

【365bet手机版】天道炒作或引领糖市熊牛转变。【365bet手机版】天道炒作或引领糖市熊牛转变。分析人士指出,尽管6月27日ICE原糖大跌4%,因即将到期的7月合约实货交割需求疲弱,但丝毫不能改变全球糖市场熊牛转换这一趋势。

【365bet手机版】天道炒作或引领糖市熊牛转变。5.Williams船务机构发布周度统计数据显示,本周巴西港口待运糖量从一周前134.84万吨增至146.81万吨,其中发往中国21.4万吨,6月份累计装运量34万吨。

据糖咨询机构Datagro称,巴西最重要的甘蔗种植区出现数十年来最严重的旱情,令部分作物未充分生长,一些农户考虑不收割这些甘蔗。Datagro重申其对2014/2015年度甘蔗产量的预估,称中南部地区将生产5.606亿吨甘蔗,低于2013/2014年度的5.969亿吨。

数据指标:

中粮期货研究院副总监韩旭介绍,纵使本榨季巴西甘蔗种植面积增加了6%,但由于夏季干旱的影响,甘蔗单产大幅下滑,数据显示截至5月底甘蔗单产下降到77.8吨/公顷,比去年低8.84%,就连Kingsman都在6月中旬将甘蔗产量从之前预估的5.85亿吨下调至5.75亿吨。因此,后期影响巴西糖产量的最主要决定因素就是原糖用蔗比。虽然从目前指标来看原糖用蔗比有进一步回升的趋势,但未来天气与政策因素将带来很大不确定性。首先是近期炒作的愈演愈烈的厄尔尼诺天气,权威机构预计今年秋季发生厄尔尼诺现象的概率为80%,但强度尚难预计。从历史统计来看,厄尔尼诺现象对巴西糖产量几乎没有明显影响。但不得不指出的是,过多的、连续的降雨会降低甘蔗的出糖率,并使得糖厂不得不转而生产乙醇,去年6月与9月就是如此。

【365bet手机版】天道炒作或引领糖市熊牛转变。1.6月27日,进口巴西糖精炼完税成本,配额内4300元左右,盈利250元;配额外达5520元/吨左右,南宁现价差940元,与郑糖主力差490元。

还有分析指出,由于全球最大的原糖产区——巴西、印度、泰国均处于可能爆发厄尔尼诺的范围之内,因此若此次厄尔尼诺现象最终完全爆发,很可能导致该地区原糖产量大幅减少。从现在的情况来看,厄尔尼诺现象的高峰可能出现在9月-12月,届时正是占据巴西原糖产量90%的中南部地区甘蔗生长的关键时期,这可能导致巴西产生洪涝灾害,影响原糖收割进度,并导致原糖单产明显下降。从历史的情况观察,上一次2009/2010年度的厄尔尼诺造成圣保罗地区甘蔗含糖量明显下降;而据巴西unica估计,之前一次1997/1998年度的厄尔尼诺现象导致巴西原糖产量下降了2.3%。而在太平洋(行情,问诊)西岸,问题一样严重。原糖产销大国——印度,可能受到厄尔尼诺影响导致季风变缓、强度变小,从而出现干旱情况,也会导致白糖产量大幅下滑。

2.截至6月27日,501-409价差缩小至297元,仍大于持仓成本190-200元,505-501价差扩大10元至130元附近,随着国内库存后移,501或承压涨幅受限,409承库存压力,上行空间有限,501-409套利空间较小。505受下一年度产量减少影响,或维持强势,505-501价差有望扩大。

天气炒作将引领牛市到来

3.周五,10月合约和7月合约价差扩大至147美分/磅。ICE10月/7月原糖价差和ICE3月/10月原糖价差均超过100点,预示着价格上涨的动力。7月原糖面临交割,最终收盘16.85美分/磅,总持仓仅剩18339手,预计6月30日接货量不大,主要以中美洲接货,巴西糖交付为主,移仓增加,打压下一年度价格。

分析认为,在新榨季减产预期下,天气炒作将尤为突出,加之今年下半年即将发生的厄尔尼诺现象为市场提供了更有“理据”的炒作素材。因此,预计未来旧作1409合约与1501合约走势渐成分歧。

4.国内制糖成本4900元左右,亏损200元左右。南宁一级砂糖报价4685元/吨,较上周涨15元,亏损200元左右,广东报价4810元/吨,较昨日跌20元。

韩旭预计,7、8月份糖价将迎来熊牛转换过程中的最后一跌,糖厂由于回笼资金的压力将降价促销量,白糖现货价格将持续走弱,同时,7月份原糖进口到港量将明显回升,继续对糖价形成冲击,因此,预计1409合约继续走低,而1501合约在新榨季减产预期及天气炒作因素影响下有望触底反弹。

5.截至6月27日,伦敦8月白糖对ICE7月原糖升水110美元/吨,较昨日上涨10美元,7月原糖最后交易日大跌,伦敦10月/ICE10月升水82美元左右,低于成本线,十年均线近似原糖加工成本。

“从当前市场环境来看,目前的高库存担忧可能被过分解读了。”良运期货研究员、经济学硕士王伟民说,目前的高库存问题的焦点在于国储方面。就食糖的工业库存而言,按照目前的消化速度,到今年10月份新榨季开始前,可能只有20万吨-40万吨。

观点:

他介绍,回顾郑糖上市以来的国储抛储政策,发现一共有4次较大的动作:第一次是在2006年,当时国际原糖价格在半年内上涨了120%,国内糖价现货涨幅也较大。为了稳定糖价,国储在当年抛售135.7万吨。第二次是在2009年9-12月,其背景是当年郑糖价格上涨96%,抛储64.3万吨。第三次是在2010年,抛储190万吨,这也是在糖价大幅上涨后发生的。唯一一次糖价下跌的抛储是在2011年的125.8万吨,但2011年是郑糖的历史高点年。从上面可以发现,国储只有在糖价过高以至于影响了正常市场运行及社会物价时,才会出手抛售。同时,白糖的保质期长达8年-10年,国储有足够多的时间来选择抛售时点——即使白糖过期,也可以处理转做他用。“因此,在目前糖价长期低迷、全行业亏损的背景下,抛储的可能性非常之小。”他说。

国际方面,本周糖价自上周冲高后回落整理,7月原糖面临交割,移仓增加,周五糖价大跌4%,主力10月原糖也以承压回落为主,周五大跌2%,受此影响,短期外糖或将维持震荡,支撑位18美分。中期来看,巴西生产利空消息逐渐消化,主力10月原糖有望走强,未来3月或将突破19.5美分,延续1月份涨势。远期来看,干旱及厄尔尼诺现象均对巴西、印度等主产国甘蔗单产造成威胁,因此远期外糖持续看好。

国内方面,本周郑糖以下跌为主,旺季不旺销,短期内去库存仍是期价走势关键指引,7月初,郑糖仍将以震荡寻底为主,4900支撑力度较大。后期消费有望转好,预计近月进口数据继续利好,ICE7月原糖交割之后,外糖有向上冲击势头,综合考虑,7月中旬,郑糖有可能涨至5100元/吨。但随着库存后移,反弹力度受限。远期来看,下榨季减产已成定局,因此远期郑糖持续看好。

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