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2020年7月5日 - 绿色农业
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3个月前美国大豆期价还沉浸在由于中国大量进口而造成2013/2014年度美国大豆库存极度紧张局面,近月美豆期价持续上涨,3个月后市场又在因为美国大豆面积大幅增长和超良好的天气将…
3个月前美国大豆期价还沉浸在由于中国大量进口而造成2013/2014年度美国大豆库存极度紧张局面,近月美豆期价持续上涨,3个月后市场又在因为美国大豆面积大幅增长和超良好的天气将2014/2015年度美国大豆带入极度供应过剩局面,美豆期价持续下跌,企业在如此之快的变动节奏中难于把握,但如此快速变动价格也给予企业在特定时段买到相对便宜货源可能,所以企业如何看待国内外价格波动是成功采购低价的关键。如果3个月前市场过度看重利多,那现在市场是否也过度看重利空因素,当进入到收获阶段面积和单产均未来达到市场预期,期价双会重新向上修正,寻找市场当前并未关注的因素变化,是提前于市场价格走势之前重要优势。同时在当前供需结构之下,国内油厂的垄断结构是否转变也是国外低价快速传导至国内的关键,但从目前看国内油厂这种垄断模式并未出现变化,所以豆粕价格仍是其利润重要来源,所以当基本面略有转变,国内豆粕会先于国外大豆止跌上涨,只有提前把握低价位货源才能赢得先机。
一、 美豆供应压力来自于面积与单产双向增长
1、美国大豆面积增长超预期造成价格快速下滑
美国2014-2015年大豆面积由上一年度的7650万英亩增长至8480万英亩增长近800万英亩,相当于单产不变的提前下美国大豆产量增长近900万吨。特别是在6月底第二次播种面积统计数据公布较3月底又增加了330万英亩,市场由相对平衡转为供应过剩,造成期价在7月份以业持续下跌。
2、美国大豆面积增长超预期单产有下调可能
2014年5月份美国农业部给出了首次全球大豆新一年度的预测数据,美国大豆单产由上一年度的43.2蒲上调为45.2蒲,但由于是播种初期市场基本没有反应此利空数据,但随着播种及生长阶段来临,市场越来越相信美国大豆单产将达到45.2蒲之一水平,美国大豆良好率已经持续一个半月在70%之上,这是近几年都没有出现过的情况,但天气作用不确定性仍然存在,单从美国大豆面积大幅增长看,面积增长往往会造成平均单产下滑,因为由于大豆价格优势很多不是大豆主产区的耕地转种大豆,这种面积其单产必定低于主产区的单产,所以会造成单产平均水平下降,我们认为在面积大幅增长的前提下,美国大豆单产低于45.2蒲的可能性非常大,当前市场并没有对此做出反应,当美国农业部在未来几个月中调低单产时市场会重新修正过度下跌。
过去20年美国大豆有三次面积增长超500万英亩,分别是1997年、2008年、2014年,前两次面积超500万英亩单产均较平均单产增长低于2蒲,当前美豆平均单产为42蒲,意为着今年美豆单产在44蒲附近,目前给出的45.2蒲单产显然高出1蒲。
二、 美国天气仍存在变数 1、 关注美国7-9月份降雨量情况
我们以美国四个主产州的7-9月份降雨量与良好率进行对比,发现当月度降雨量在3至2.5英寸附近时良好率出现下滑机率较大,而当降雨量在3.5至4.3英寸时良好率保持高位机率较大,所以关注7-9月美国降雨量非常关键。
2、 7月17日美国主产州降雨统计
上述表显示正常年份四大主产州1至7月的降雨累计值分别为30英寸,23.3英寸,25.1英寸以及20.6英寸,而根据NOAA已发布的本年度1-6月累计数据可知四大主产州的实际累计降雨量已分别达到26.279英寸,20.365英寸,22.301英寸以及19.611英寸。
若将美国7月份每日降雨进行累加,则截至2014年7月17日四个主产州的本年度累计降雨量基本完全达到或已超过正常值。
今年降雨从4-6月已经超平均值,7月半个月降雨量就达到一个月降雨量,8-9月份能否再次达到正常值降雨量值得关注,一旦低于平均值会造成良好率快速下滑,当然由于今年前期雨水充分,可能短暂的干旱对整体影响不会过大,但仍会修正市场过于悲观预期。
三、 美国基金持仓结构与美豆期价变化
美国大豆期价与商业持仓数据看,当前美国商业套保买入盘达到创历史纪录水平,商业净多单达到9.5万张,特别是在7月10号之后的两周,商业净多单由1.5万张快速增长至9.5万张,表明企业买入保值盘大量在期货盘面上买入。当然期价的趋势不是由商业买盘决定的,但从历史数据看创纪录的买盘也往往伴随着期价底部区域的临近,当然还不能说1060美分就是底部,但可以表明至少美国企业在大量买入。保值盘从来都是逆市场中短期趋势,如果从绝对价格角度出发,我们也应该跟随美国商业买盘操作方向,适时的逢低买入以降低采购成本。
四、豆粕1501合约买入套值
过去两年饲料企业豆粕采购成本均价在3500至3600元/吨,目前3200元1501合约的豆粕价格对企业有较大的吸引力,南方饲料企业直接买入期货还可以省去150元左右的基差费用,在9月份之前,计划在3000至3200分批为企业买入豆粕1501合约进行买入保值,如果出现300点以上的盈利则平仓直接现货采购,否则直接持有至2015年1月交割。

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核心提示:美国大豆即将大量上市而南美预期产量增加,国内豆粕目前期现价差依旧巨大,也将限制即期豆粕期价。

中国水产门户网报道

美国大豆即将大量上市,而南美预期产量增加,2013~2014年度大豆供给将过剩,为制约豆粕价格走强的长期因素,国内豆粕目前期现价差依旧巨大,也将限制即期豆粕期价,豆粕市场近强远弱格局继续存在。

想必大家还记得7月的供需报告,同样对美豆种植面积的预测并未减少,只是调低了期末库存的预估,其“失真”程度也是无可厚非。当时给出的理由是报告考察时间是天气降雨前期,因此市场对8月报告将利多市场的预测抱有很大希望。但是,凡事都有个但是……这次报告又给市场来了个措手不及。说好的减产呢?报告一出,CBOT大豆期价重挫6%,国内连盘更是急速下滑,现货价格跌幅加大!

365bet手机版饲料集团豆粕股票买入套保。365bet手机版饲料集团豆粕股票买入套保。美农11月报告如期上调产量,但期末库存低于预期。美国农业部于上周五公布了11月月度供需报告,本次报告如期上调了大豆单产至43蒲/英亩,较9月份预估值41.2蒲/英亩大幅提高,同时下调了美豆收获面积至7570万英亩,由此美豆2013~2014年度产量为32.58亿蒲,较9月份的31.49亿蒲提高幅度较大,并高于去年的30.15亿蒲,符合市场预期。需求方面,报告上调了美豆压榨量和出口量,这两项分别较9月预估上调了3000万蒲和8000万蒲,其中出口上调幅度较大,显示新年度需求较为旺盛。报告最大的利多数据来自美豆期末库存,预计美豆本年度库存达到1.7亿蒲,仅较9月预估值1.5亿蒲提高2000万蒲,提高的幅度大大低于市场普遍的预期。

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南美降雨提振大豆产量预期。在经历了9月份的干旱后,巴西10月份雨水较为充沛,第一大大豆主产区马托格罗索州的部分地区10月的降水超过过去5年的均值。巴西气象机构Somar表示,本周该国东南部的一股冷空气给中部带来了强降雨,改变了之前干燥的局面,这给大豆播种和初期生长带来利好。另一大主产国阿根廷本周也迎来强降雨,主产区科尔多瓦省和圣达菲省南部周中将有250毫米降水,这将大大缓解前期干燥的局面,对即将开始的大豆播种打下良好基础。

365bet手机版饲料集团豆粕股票买入套保。首先我们看一下报告是如何利空市场的:

年底国内大豆到港量集中。随着美豆逐渐大量上市以及压榨利润的刺激,11-12月我国油厂将加大采购量,届时我国大豆将集中到港,预计规模在1200万吨左右。事实上十月末到港大豆已经放量,我国进口大豆库存上周末出现两个月来首次上升,未来两个月将延续这种趋势,国内大豆原料将保持充足,因此从供给角度来说,国内豆粕供给较为宽松。

单位:百万蒲式耳,蒲式耳/亩

年底我国饲料消费将达到旺季。目前生猪存栏处在高位,主要为供应元旦春节需求,集中出栏期为今年底和明年初,因此未来两个月为猪饲料消耗高峰期,对豆粕需求量也将有所增加。不过就当年情况来看,饲料厂看空后市豆粕现货价格,因此压低库存量,导致目前油厂新单不能放量,豆粕未执行合同下降,而油厂豆粕库存则上升。

美国农业部8月供需报告上调2015/16年度美国大豆预估单产、产量及年末结转库存。报告出台前市场均预期单产将下调,预估区间为43.0-46.0蒲/英亩,然而报告显示新季美豆单产46.9蒲/英亩,较上月预估高了0.9蒲式耳,完全出乎市场预料;因此2015/16年度美豆产量达到39.16亿蒲,较上月预估38.85亿蒲高出0.31亿蒲,市场预估区间在35.70-38.85亿蒲。

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本次报告明显利空,给市场当头一棒,CBOT大豆期价当天重挫6%,国内连盘更是急速下滑,国内豆粕现货也跟盘大幅下调;主要沿海港口地区豆粕价格下调至2700-2800元/吨,跌幅在30-100元/吨。其中,东北及华北地区豆粕市场较为抗跌;因天津塘沽爆炸事件,物流受到影响,加之当地油厂开机水平偏低,货源偏紧,豆粕价格跌势有限。华东及华中等地,豆粕跌幅较大,均在100元/吨以上。

据说,本次美国农业部对8月报告中的美豆单产预估很大程度上依赖天气模型及作物长势,根据历史数据显示,本次报告对美豆产量的预估值与市场预测差距十分大,后期天气仍存在降雨等隐患,可能将继续向下修正美豆单产、种植面积等数据,市场或出现弱势反弹格局。

当人民币贬值遇上USDA报告意外利空除去报告给市场带来的重创,本周二中国人民币汇率突然大幅贬值2%,创历史最大降幅,导致CBOT大豆急跌2.6%。我国对进口大豆的依赖度已上升至86%以上,若按照最近汇率进口大豆的话,每船成本将增加300万元。我们也计算一下,假设外盘价格不变,按照5月初汇率6.13计算,预估大豆进口成本价在3150元/吨;当前汇率差不多在6.42,折算成本价格差不多在3300元/吨;这样计算下来,一吨大豆里外里增长150元/吨的成本。尽管人民币贬值不具备长期性,但仍增加了中国厂商将进口成本,或将影响对美豆的需求。

总体来看,经过USDA报告意外利空及人民币贬值的打压,美豆外盘低位运行,受此带动,国内豆粕价格在昨日已出现大跌走势,而部分地区依旧较为抗跌。美国方面的天气情况依旧对市场有所影响,不排除美豆价格会出现反弹走势的情况。对于国内豆粕市场而言,油厂手中的大量未执行合同,使得他们并无销售压力;随着人民币贬值带来的一些列进口成本增长,将会对市场形成支撑。尽管下游需求市场并未完全恢复,但较之前豆粕消费有所增长,预期未来豆粕价格不会有所深跌。

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